星空体育疫情防控优化医药消费复苏加速可期

　　星空体育本周沪深300上涨0.56%，医药生物行业下跌0.43%，处于31个一级子行业第26位。本周医药板块波动较大，周初市场预期防疫政策优化，在防疫相关板块带动下，医药整体表现亮眼；周五优化疫情防控的二十条措施发布，叠加美国加息预期放缓，前期涨幅明显的防疫相关板块利好兑现，市场整体资金高低切换，板块出现较大回调。疫情防控逐步有序优化之际，防疫工具（新冠药物、新冠疫苗、检测）依然发挥重要作用，相关药物储备、新型疫苗研发将进一步加快加强。同时国际物流星空体育、洽谈、诊疗星空体育、消费活动有望加速恢复，板块基本面有望持续改善，逐渐走出底部区间。目前医药板块的刚需属性及价性比仍然突显，看好板块结构性慢牛行情。医药前期受到政策预期、疫情防控、地缘政治等重点因素压制，持续调整超过一年，10月以来政策修复的预期率先催化了一波行情，近期在防疫政策预期变化下，疫情相关板块又有较强表现。我们认为，短期医药的投资将继续围绕压制因素缓和的边际变化进行演变。因而短期我们看好：1）内需为核心的产品型企业：政策缓和下的困境反转（专科药、创新药、耗材）以及政策催化下的需求利好（医疗设备、中药）；2）疫情变量的变化：疫后修复（医疗服务、常规疫苗、连锁药店）及防疫相关产业链（新冠药物、新冠疫苗星空体育、检测）等。

　　■山东中成药集采结果出炉，龙头企业有望持续受益。11月8日，山东省第三批药品（中成药专项）集采结果揭晓，67种药品中选，平均降价44.31%。从去年广东等6省、湖北等19省拉开中成药联盟集采序幕后，山东、北京等多地再次开展中成药集采，中成药集采范围不断扩大，集采品种越来越多，具有产品竞争力、医药优势的龙头企业有望持续受益，加速行业集中度提升。中成药集采大势所趋，厂家需积极采取策略适应。在政策大力支持中医药发展的浪潮中，我们看好中药OTC如华润三九、太极集团等，中药创新药如康缘药业、以岭药业、佐力药业等，中药配方颗粒如红日药业、华润三九、中国中药等。

　　■重点推荐个股表现：11月重点推荐：药明康德、爱尔眼科、药明生物、华东医药、泰格医药、同仁堂、康龙化成、凯莱英、新产业、安图生物、益丰药房、大参林、百克生物、普洛药业、奥锐特星空体育、百诚医药、同和药业。本月平均上涨7.97%，跑赢医药行业2.87%；本周平均上涨0.20%，跑赢医药行业0.63%。

　　■一周市场动态：对2022年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-20.0%，同期沪深300收益率-23.3%，医药板块跑赢沪深300收益率3.4%。本周沪深300上涨0.56%，医药生物行业下跌0.43%，处于31个一级子行业第26位，子板块中中药和医疗服务上涨，涨幅分别为2.09%、0.76%，其余板块均下跌，医疗器械跌幅最大为3.41%。以2022年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值30.4倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为31.3倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为-2.8%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值24.5倍PE，低于历史平均水平（36.6倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为32%。

　　■风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

　　■疫情防控优化，医药消费复苏加速可期。本周沪深300上涨0.56%，医药生物行业下跌0.43%，处于31个一级子行业第26位。本周医药板块波动较大，周初市场预期防疫政策优化，在防疫相关板块带动下，医药整体表现亮眼；周五优化疫情防控的二十条措施发布，叠加美国加息预期放缓，前期涨幅明显的防疫相关板块利好兑现，市场整体资金高低切换，板块出现较大回调。疫情防控逐步有序优化之际，防疫工具（新冠药物、新冠疫苗、检测）依然发挥重要作用，相关药物储备、新型疫苗研发将进一步加快加强。同时国际物流、洽谈、诊疗、消费活动有望加速恢复，板块基本面有望持续改善，逐渐走出底部区间。目前医药板块的刚需属性及价性比仍然突显，看好板块结构性慢牛行情。医药前期受到政策预期、疫情防控、地缘政治等重点因素压制，持续调整超过一年，10月以来政策修复的预期率先催化了一波行情，近期在防疫政策预期变化下，疫情相关板块又有较强表现。我们认为，短期医药的投资将继续围绕压制因素缓和的边际变化进行演变。因而短期我们看好：1）内需为核心的产品型企业：政策缓和下的困境反转（专科药、创新药、耗材）以及政策催化下的需求利好（医疗设备、中药）；2）疫情变量的变化：疫后修复（医疗服务、常规疫苗、连锁药店）及防疫相关产业链（新冠药物、新冠疫苗、检测）等。

　　■山东中成药集采结果出炉，龙头企业有望持续受益。11月8日，山东省第三批药品（中成药专项）集采结果揭晓，67种药品中选，平均降价44.31%。从去年广东等6省、湖北等19省拉开中成药联盟集采序幕后，山东、北京等多地再次开展中成药集采，中成药集采范围不断扩大，集采品种越来越多，具有产品竞争力、医药优势的龙头企业有望持续受益，加速行业集中度提升。中成药集采大势所趋，厂家需积极采取策略适应。在政策大力支持中医药发展的浪潮中，我们看好中药OTC如华润三九、太极集团等，中药创新药如康缘药业、以岭药业、佐力药业等，中药配方颗粒如红日药业、华润三九、中国中药等。

　　1）11月11日，国务院联防联控机制综合组发布了进一步优化新冠肺炎疫情防控工作的二十条措施，最大限度保护人民生命安全和身体健康，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。

　　2）11月9日，《中国医疗器械市场进入和营商环境报告》在第五届中国国际进口博览会首发，这是中国首个系统性展示医疗市场宏观环境和各省市落地政策的报告，为海外创新医疗企业了解中国重大政策机遇和具体落地路径，提供了重要参考和方向。

　　3）11月8日，山东省第三批药品（中成药专项）集采结果揭晓，67种药品中选，平均降价44.31%，其中银杏叶片降幅最大，由原来的39.9元/盒降至4.8元/盒，降幅87.97%。这是山东首次开展中成药专项集采，落地后年可减轻患者负担和医保基金支出4.83亿元。

　　■医药生物行业科创板申报情况：本周智翔金泰、百多安医疗、翌圣生物、润达生生物已问询，荣盛生物暂缓审议，安杰思上市委会议通过，当前申报企业共155家，其中已发行98家，终止注册3家，提交注册3家，已问询10家，已受理1家，上市委会议通过1家，暂缓审议1家，中止（财报更新）13家，终止状态25家。

　　■一周市场动态：对2022年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-20.0%，同期沪深300收益率-23.3%，医药板块跑赢沪深300收益率3.4%。本周沪深300上涨0.56%，医药生物行业下跌0.43%，处于31个一级子行业第26位，子板块中中药和医疗服务上涨，涨幅分别为2.09%、0.76%，其余板块均下跌，医疗器械跌幅最大为3.41%。

　　■板块估值：以2022年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值30.4倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为31.3倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为-2.8%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值24.5倍PE，低于历史平均水平（36.6倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为32%。

　　■个股表现：受政策缓和、事件驱动的个股涨势靠前；部分前期涨幅较大的个股有所调整。

　　■重点推荐个股表现：中泰医药重点推荐本月平均上涨7.97%，跑赢医药行业2.87%；本周平均上涨0.20%，跑赢医药行业0.63%。

　　1.【神州细胞】（1）控股子公司神州细胞工程自主研发的重组新冠病毒Alpha/Beta/Delta/Omicron变异株S三聚体蛋白疫苗SCTV01E在国内3岁以上已完成新冠疫苗基础免疫或加强免疫接种的人群中开展安全性和免疫原性桥接Ⅱ期临床试验获得国家药监局批准。（2）2022年前三季度公司营业总收入68.69亿元，同比增长10.3%，归属于母公司所有者的净亏损104.34亿元。2022年第三季度公司营业总收入26.59亿元，同比增长99.1%，归属于母公司所有者的净亏损37.70亿元。

　　3.【康希诺】吸入用重组新型冠状病毒疫苗（5型腺病毒载体）获得摩洛哥紧急使用许可。

　　4.【新产业】（1）取得医疗器械注册证：全段甲状旁腺激素测定试剂盒（化学发光免疫分析法）。（2）他克莫司测定试剂盒（化学发光免疫分析法）获得I类医疗器械注册证。（3）取得2项医疗器械注册证：全自动化学发光免疫分析仪、全自动化学发光免疫分析仪。

　　5.【安图生物】取得4项医疗器械注册证：甲型流感病毒/乙型流感病毒/呼吸道合胞病毒核酸检测试剂盒（PCR-荧光探针法）、人偏肺病毒核酸检测试剂盒（PCR-荧光探针法）星空体育、降钙素原检测试剂盒（化学发光微粒子免疫检测法）、超敏心肌肌钙蛋白T检测试剂盒（化学发光微粒子免疫检测法）

　　6.【复星医药】控股子公司“安特金”13价肺炎球菌结合疫苗（多价结合体）用于2月龄以上人群的主动免疫，于中国境内启动III期临床研究。

　　7.【DCYY】（1）控股子公司上海欣科医药有限公司碘[125I]密封籽源新增规格（长度4.5mm*外径0.60mm）获批上市。（2）全资子公司“安迪科”分公司辽宁沈阳核药房获得《放射性药品生产许可证》，投入生产运营。

　　8.【开立医疗】4K荧光内窥镜（医用内窥镜摄像系统、医用内窥镜冷光源、胸腹腔内窥镜）获得医疗器械注册证。

　　9.【鱼跃医疗】控股子公司浙江凯立特CGM医疗器械注册证变更主要新增产品型号、规格，对各型产品相应的结构及组成、适用范围等进行了变更。

　　10.【贝达药业】甲磺酸贝福替尼胶囊取得Ⅱ/Ⅲ期临床试验总结报告，该药用于具有EGFR外显子19缺失或外显子21（L858R）置换突变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌成人患者的一线.【普利制药】注射用艾司奥美拉唑钠获得德国上市许可。

　　13.【济川药业】全资子公司“济川有限”与“恒翼生物”签署独家合作协议，在大陆对恒翼生物的PDE4抑制剂以及组合产品和一种蛋白酶抑制剂约定的适应症进行合作，济川有限支付首付款不超过1.8亿元，开发里程碑付款不超过1212.5万美元，销售里程碑不超过2000万美元，并与恒翼生物同比例承担组合产品和蛋白酶抑制剂后续的研发费用。

　　14.【达安基因】取得医疗器械注册证：CYP3A5基因分型检测试剂盒（PCR-荧光探针法）。

　　政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。